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股价跌四成,卖身传言四起,上海工厂将成特斯

发布时间:08-13

文 | AI财经社 李依蔓

编辑 | 张硕


特斯拉从不花钱做广告,因为坐拥2700万推特粉丝的CEO埃隆•马斯克(Elon Musk),就是天然的、话题度最高的“头号代言人”。

6月12日的年度股东大会上,以不靠谱著称的马斯克罕见地“正经”了一把,连珠炮般地抛出一个又一个好消息,硬是将公司沉寂已久的股价在盘后拉高了4.22%。

他兴致勃勃地描绘着特斯拉即将实现的美好蓝图:不到5万美元的电动皮卡,可能比Model 3更受欢迎的Model Y,像詹姆斯•邦德电影一样酷炫的潜水艇汽车,以及明年或将实现的完全自动驾驶。

他还透露,特斯拉将在今年第二季度生产并交付9万到10万辆汽车,“在各个层面上都有非常不错的季度记录”,而且“绝对不存在需求问题”。对于未来,特斯拉还野心勃勃地计划在每个大陆建设一家超级工厂,并将在今年年底公布欧洲工厂选址。为了确保电池供应、扩大产品阵容,特斯拉还可能进入采矿业。

即便如此,特斯拉股价相比半年前还是下跌了40%,华尔街的做空者们也仍然对这家公司紧咬不放。就连不久前还对下半年十分乐观的马斯克,也不得不承认,要实现整个“舰队”规模扩大60%到80%的目标,在这样的增长水平下特斯拉今年很难盈利。

让马斯克仿佛“一夜之间老了5岁”的2018年过去了,但特斯拉的2019年似乎还要更加艰难。正如他不久前所说,被看空者推动的“恐惧、怀疑和不确定”的情绪正逐渐弥漫,华尔街对这家电动汽车明星企业的热情显著降温。

见惯了大风大浪的钢铁侠,已经很久没有面临如此棘手的情况。

01

信心危机


今年以来,马斯克为省钱伤透了脑筋。

先是大刀阔斧地宣布关闭线下体验店,全面转向线上销售,然后是为了节省成本裁员数百人。从5月初开始,马斯克再次亲自下场督战,宣布将亲力亲为检查公司银行账户花出的每一分钱,“零部件、工资、差旅费和租金”等支出都被涵盖在内。

特斯拉在求职者心目中的形象也在日趋变差。领英发布的2019最佳公司年度榜单中,特斯拉从去年的第5名滑落到了第16位。求职网站Glassdoor上,特斯拉今年第一季度的评分也降至平均线以下,马斯克的CEO支持率更是从2017年的90%暴跌至52%。

为降低成本,过去1年来,马斯克已解雇了7000多名特斯拉员工。美国科技网站“Electrek”援引消息人士说法称,特斯拉连办公用品和卫生纸都不再花钱买,而是由员工自己从家里带到办公室。为了省钱,一些员工甚至将待交付的汽车带回家自己清洗。

尽管这种说法被马斯克斥为“胡说八道”,但特斯拉捉襟见肘的困窘早已是欲盖弥彰。

去年下半年,特斯拉连续两个季度实现盈利,不过马斯克春风得意的日子没能持续太久。好不容易走出“量产地狱”的Model 3又迎来了“交付地狱”,预计将连续盈利的豪言壮语言犹在耳,一季度财报惨不忍睹的数据就让投资者的信心直坠谷底。


图/视觉中国

2019年第一季度财报显示,特斯拉全球交付量环比明显下滑31%至6.3万辆,总营收45.41亿美元,相比上季度的72.26亿美元环比下降60%,亏损7.02亿美元,每股收益亏损额是市场预期的两倍多。

从二季度实现盈利,到三季度恢复盈利,再到今年很难实现盈利,半年前还坚称特斯拉“不会再亏损且无需融资”的马斯克,不得不眼睁睁地看着自己当初立下的Flag一一倒下。更糟糕的是,到一季度末特斯拉的现金流降至负9.45亿美元,只剩22亿美元现金及现金等价物的特斯拉早已负债累累。

为缓解现金流压力,特斯拉通过出售股权和债券融资筹集了23.5亿美元,其中7.5亿美元来自发行普通股,16亿美元来自可转换债券,才勉强保证公司财务正常运转。为了吸引投资者购买新股和债券,马斯克在非公开的电话会议中宣称,借助在自动驾驶领域的优势,特斯拉将最终成为一家“市值5000亿美元的伟大公司”。

23.5亿美元不是个小数目,但对于一季度每月烧钱超过2亿美元的特斯拉而言,无疑只是杯水车薪。马斯克在一封内部邮件中承认,特斯拉必须付出极大努力来执行“硬核”成本削减计划,否则这笔巨款很可能撑不过10个月。

投资者的态度正变得越来越悲观。与去年8月380美元的最高点相比,特斯拉股价一度跌至今年6月3日的176.99美元,达到近5年来的最低点,累计下跌200多美元,其总市值也从今年初的571.53亿美元跌至300多亿美元,蒸发近一半。可转换债券的价格也大幅下跌至面值的80%左右。这意味着,特斯拉需要筹集资金时,将会成本更高、难度更大。

被“商业内参”网站认为处于破产边缘的特斯拉,被高盛和花旗银行给出了“卖出”的股票评级。

由于对特斯拉未来几个季度的增长前景和对Model 3的潜在需求“十分担忧”,曾长期看好特斯拉的韦德布什(Wedbush)分析师丹•艾夫斯(Dan Ives)将该公司眼下的困境描述为“红色警报”,并将其目标股价从275美元再次降至230美元。巴克莱银行分析师、摩根士丹利分析师也由于Model 3的市场需求停滞不前以及特斯拉自身缺乏实现可盈利的途径,下调了特斯拉目标股价。

为刺激需求,特斯拉今年4月在美国推出了Model 3的租赁计划,实际却在一定程度上影响了特斯拉的销量,再加上联邦税收抵免政策到期,市场需求很难被带动起来。市场需求的整体下降无疑将延迟特斯拉的盈利时间。《巴伦周刊》甚至表示,投资者必须做好准备,这家电动汽车领域的先驱者可能永远无法实现盈利。马斯克自己也承认,特斯拉必须竭尽所能地确保以最快的速度扩张,否则危机随时可能到来。

“这就像是一场信心危机。”艾夫斯对英国《金融时报》表示,“投资者的耐心正开始消耗殆尽。对特斯拉来说,真正的问题在于盈利。”

02

卖身在即?

从首次公开募股时17美元的发行价到380美元的高点,特斯拉只花了不到10年时间就实现了股价20多倍的增长。正如英国《金融时报》所说,股价是马斯克最强有力的竞争武器之一,使他能够以相对较低的成本筹集大量资金。

但随着特斯拉股价跌破200美元,马斯克失去了运营这家电动汽车公司的最有效杠杆之一。

除了令人失望的第一季度交付和市场需求下降,特斯拉估值过高、管理层动荡,外界还将特斯拉市值腰斩的原因归咎于一位“完全无法控制情绪”的CEO。

纽约大学营销学教授斯科特•加洛韦(Scott Galloway)在接受雅虎财经采访时预计,特斯拉股价将在12个月内继续暴跌50%,跌破100美元。届时,这家“具有真正品牌价值”的公司可能会被一家更大的公司收购,迫使桀骜不驯的马斯克第一次给别人打工。他甚至大胆预测:“今年将是特斯拉完蛋的时候。”加洛韦预计,特斯拉将成为丰田、戴姆勒等传统跨国车企的收购目标。

不少观点也认为特斯拉将沦为被收购的对象,苹果、谷歌母公司Alphabet等有志于在自动驾驶汽车技术领域占据领先地位的科技巨头更有可能成为特斯拉的买家。美国汽车股票策略师大卫•惠斯顿(David Whiston)则在一封给《财富》杂志的电子邮件中写道,通用和福特是可能性最大的买家,但前提是特斯拉估值必须大幅下跌至不足100亿美元。

罗斯资本合伙人公司的分析师克雷格•欧文(Craig Irwin)近日在接受CNBC采访时透露,他从多个可信渠道获悉,苹果公司曾在2013年前后曾以每股240美元的报价竞购特斯拉,出价总额超过274亿美元,这是一个“很严肃的报价,完全准确”。马斯克曾在接受彭博社采访时承认,他在2013年春天曾与苹果公司的并购主管阿德里安•佩里卡(Adrian Perica)会面,据传苹果公司CEO蒂姆•库克(Tim Cook)也出现在现场,似乎可以作为这一说法的佐证。

苹果与特斯拉多年来的绯闻也算有了“实锤”。据《国际商业时报》报道,当时由于苹果希望马斯克辞去董事长职位,导致谈判无疾而终。尴尬的是,苹果6年前对特斯拉的出价,比该公司目前的股价还要高。

2013年是特斯拉最艰难的时期之一。刚上市一年左右的Model S出现了严重的质量问题,再加上销量太低,马斯克不得不关闭了位于加州弗里蒙特的工厂。面对不确定的未来,据称他曾试图说服谷歌联合创始人拉里•佩奇(Larry Page)以110亿美元收购特斯拉。不过,随着Model S质量改善和销量增加,特斯拉开始有能力偿还贷款,与谷歌的谈判交易也宣告破裂。

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